今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积(jī)极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁)特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国(guó)有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其(qí)他类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估(gū)值水平(píng)与其(qí)经(jīng)济(jì)地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁 line-height: 24px;'>世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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