5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活(huó)期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化(huà)，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机(jī)制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都集中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期(qī)存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定(dìng)存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大(dà)。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带(dài)动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下(xià)调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对(duì)公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等(děng)于(yú)政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具(jù)一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的(de)超额(é)收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持(chí)资金保(bǎo)值(轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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