财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的(de)动向和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计(jì)数(shù)据(jù)也(yě)证明了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模(mó)型(xíng)以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有则加仓了(le)立(lì)讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(m初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法en)曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标(biāo)的(de)，都增(zēng)加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也(yě)认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情催化(huà)主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的(de)突(tū)破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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