AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有(yǒu)基(jī)金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报(bào)，引人(rén)关(guān)注的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确(què)写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本(běn)质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国是一(yī)个(gè)和互(hù)联网行业(yè)一样大(dà)规(guī)模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深度融(róng)合(hé)，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史(shǐ)最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确(què)实开始(shǐ)方方(fāng)面(miàn)面开始影响美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接入(rù)文心一(yī)言能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而(ér)衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历史底部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会的基(jī)石(shí)。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了(le)较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)的看好(hǎo)。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展模式(shì)转变，数(shù)据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一季(jì)度继(jì)续调(diào)整了行(xíng)业配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点布局了人(rén)工(gōng)智能技(jì)术(shù)创新带来的(de)相(xiāng)关产业(yè)趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但(dàn)一(yī)季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人(rén)工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业(yè)将极大受(shòu)益于(yú)这一技术的(de)应用和普及。未来(lái)我们应(yīng)该更(gèng)加重视(shì)这一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季(jì)报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板(bǎn)块的布(bù)局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成(chéng)长股(gǔ)是未(wèi)来关(guān)注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加大(dà)对能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别(bié)的技术要素(sù)革命(mìng)，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣的(de)开端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他在去(qù)年三四(sì)季度布(bù)局了(le)不(bù)少人(rén)工智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的。就好(hǎo)比去(qù)年初(chū)我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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