今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估(gū)值(zhí)提升碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家券商明(míng)确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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