在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格(gé)超(chāo)出了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取股票回购等(děng)方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利(lì)好消息带(dài)动(dòng)市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证100北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环0ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互(hù)联(lián)网等(děng)，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历(lì)史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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