分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后，预计(jì)全(quán)市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场(ch嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎ǎng)基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面对(duì)重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严(yán)格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基(jī)金资产规模(mó)较大或(huò)者投资者人数较多、与其他(tā)金融机构或(huò)者金融产品(pǐn)关(guān)联性较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体系产生重大不利(lì)影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一(yī)条(tiáo)件(jiàn)的，基(jī)金(jīn)管理人应当在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证监会(huì)报告(gào)：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国(guó)证监会认定的符合重要货(huò)币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能(néng)力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将(jiāng)促(cù)使(shǐ)基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合规(guī)性，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机构的风(fēng)险管理能(néng)力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过度集中、对(duì)金融安全(quán)产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水平的(de)前提下(xià)，引导高收益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产品收益率(lǜ)回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规(guī)的逐步落地(dì)，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类资(zī)管产(chǎn)品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场基金(jīn)的附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求，指(zhǐ)出基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应当遵(zūn)循(xún)长期(qī)稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资研究、人(rén)员(yuán)配备(bèi)、系统(tǒng)运(yùn)营、客户(hù)服务、风(fēng)险管理与危机应对等方(fāng)面的能(néng)力水平(píng)与重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不(bù)得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不(bù)得少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关(guān)人(rén)员的(de)考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与重要货币(bì)市场(chǎng)基金的规模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要(yào)满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公(gōng)司(sī)发行的证券市值(zhí)不(bù)得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资(zī)格的同(tóng)一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产(chǎn)净值的比例不(bù)得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合(hé)计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均剩余期(qī)限(xiàn)不(bù)得超过90天；投资组合的(de)杠(gāng)杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过基金总份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重要货币(bì)市场基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融防风(fēng)险(xiǎn)的(de)重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要影响，当出(chū)现风险事(shì)件时，可能(néng)会对金融市场的流(liú)动性安(ān)全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资(zī)产的(de)限制，都是为了更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能力(lì)将(jiāng)进一步提(tí)升(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎shēng)，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流(liú)动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对(duì)预案

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的风(fēng)险防(fáng)控(kòng)和监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确(què)的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人(rén)应(yīng)当综合评估重要货币市场基(jī)金(jīn)各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案应当(dāng)报(bào)中(zhōng)国(guó)证监会备(bèi)案，中国(guó)证监会(huì)对(duì)风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场主体依据风险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要货币(bì)市(shì)场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明度(dù)，降(jiàng)低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例(lì)如可能会对(duì)一(yī)些追求高(gāo)收益的(de)投资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其他(tā)资管产品，货币(bì)市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大的(de)货币规模基(jī)金如出现(xiàn)风险事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的(de)资产(chǎn)安全要(yào)求，有(yǒu)利于(yú)保护投资(zī)者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资分(fēn)散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是(shì)否在公布的(de)重(zhòng)点货(huò)币基金名(míng)录(lù)内，可能是(shì)投(tóu)资者选择(zé)考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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