分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实施(shī)，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对(duì)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金管理(lǐ)人提出(chū)了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可(kě)能会(huì)对部分追求(qiú)高收益的(de)投资者造成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预(yù)计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)是(shì)指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较大或(huò)者投资者人数较多、与其(qí)他金(jīn)融机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联性较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险，可(kě)能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大(dà)不利影响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场基(jī)金满(mǎn)足下列任一条件的(de)，基金管理(lǐ)人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个(gè)交易日(rì)超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持有人(rén)数量(liàng)连续20个交易(yì)日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币(bì)市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币(bì)持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿(yì)元或(huò)者投资者数量大(dà)于(yú)5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需要增(zēng)强抗(kàng)风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险防(fáng)控与处置机制。这将(jiāng)促使基金(jīn)公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产品的(de)透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生(shēng)不(bù)利影响。在(zài)提升风控水平(píng)的(de)前提下，引导高(gāo)收(shōu)益(yì)产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归(guī)本源的(de)主(zhǔ)动类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基金双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的管理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投资研(yán)究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应(yīng)对等方面的能力水平与重(zhòng)要(yào)货币市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目(mù)扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基金(jīn)的(de)基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多项(xiàng)要求。例(lì)如，持有一家公司发(fā)行的证券市值不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一(yī)商业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净(jìng)值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的(de)规模合计不得超过基金(jīn)资产净值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单一投资(zī)者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超(chāo)过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)管理费、托(tuō)管费中计提(tí)的(de)风险准备金(jīn)比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分(fēn)货(huò)币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市场的(de)流动(dòng)性安(ān)全产生冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是(shì)从考核机(jī)制，还是(shì)从投(tóu)资比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资产的限(xiàn)制(zhì)，都(dōu)是(shì)为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评估重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)各类(lèi)风险的成因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关市场主体共同制定合理有效的(de)风险应对(duì)预(yù)案。风险应对预(yù)案应当报(bào)中国证监会备案，中国(guó)证监会对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性(xìng)等进(jìn)行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证监会牵头双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的相关部门(mén)成立风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及相关(guān)市场主体依据风险(xiǎn)应对预(yù)案等对重要货币(bì)市场基金实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于投资者(zhě)有什么(me)影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可能(néng)会对部分投资者造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追(zhuī)求(qiú)高收益(yì)的投资(zī)者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基金(jīn)规模(mó)较(jiào)小的产品退出市场，投(tóu)资者需(xū)要注意选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于(yú)保护(hù)低风险偏(piān)好的投资者。相对于(yú)其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金(jīn)具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模(mó)较大的货(huò)币规模(mó)基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社(shè)会(huì)稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的(de)规范化、标准化、投资(zī)分散化(huà)、安全化(huà)程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在公(gōng)布的(de)重点货币基金(jīn)名(míng)录内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在背书因素之一(yī)。预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一(yī)定出(chū)清，对(duì)基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了要(yào)求(qiú)。

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