昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师(shī)李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)的(de)影响。在现货公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回(huí)归的(de)方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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