随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发(fā)布了(le)一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己对市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权(quán)益(yì)市(shì)场行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的(de)评(píng)估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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