今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资(zī)方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数(shù)为代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思加(jiā)仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核(hé)电力(lì)，分别(bié)涵(hán)盖油气(qì)开(kāi)采、电力(lì)、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官(guān)方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和(hé)通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济(jì)的代(dài)表行业为互(hù)联(lián)网和先(xiān)进制造(zào)，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值(zhí)投(tóu)资区(qū)域(yù)，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块(kuài)的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的(de)预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流(liú)动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复(fù)有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的(de)行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机会，如通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化等。

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