在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低(dī)迷时期被视(shì)为具(jù)有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其(qí)周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的(de)比(bǐ)例降至至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明(míng)，人们相信美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降(jiàng)，西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基(jī)金(jīn)等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的(de)需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目(mù)前来(lái)看，这(zhè)还不足以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Su西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？bramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济(jì)衰退将从(cóng)第三(sān)季度(dù)开始。

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