大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平(píng)主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的(de)支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波(bō)动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季节(jié)性回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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