美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了(le)周三的媒(méi)体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还表(biǎo)示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以(yǐ)内。西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)银(yín)行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行(xíng)集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银行则(zé)有大量的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭(bì)会将美(měi)国经(jīng)济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公(gōng)司(sī)Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国(guó)银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担心自(zì)己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处(chù)石(shí)油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主要(yào)再融资(zī)利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年(nián)7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再(zài)度出现破产银(yín)行(xíng)，造(zào)成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到一(yī)定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的(de)一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经(jīng)济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入(rù)衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等(děng)风险资产(chǎn)带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于(yú)当前的(de)宏观避(bì)险情绪(xù)是否(fǒu)有(yǒu)可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一(yī)步(bù)扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息(xī)会议中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机(jī)的(de)背(bèi)景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原油基本(běn)面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的(de)参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基本(běn)全部(bù)落地，后期(qī)将不再(zài)存(cún)在(zài)加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加息后(hòu)对市(shì)场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥(l诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗ì)青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信(xìn)期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移(yí)，沥(lì)青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观(guān)察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅(fú)增加(jiā)预(yù)期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时(shí)，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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