射频(pín)芯片领域面临变局，下游市场增(zēng)速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧(huì)智微(wēi)正式在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行价跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场(chǎng)受(shòu)到(dào)资(zī)本热(rè)捧。据(jù)公司上(shàng)市文件(jiàn)，慧智微于2018年(nián)末开(kāi)始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，先(xiān)后引入了(le)华兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华(huá)、大基金二期、红(hóng)杉(shān)中国、IDG资本、光速中国(guó)以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投等一系列外(wài)部机构股东(dōng)。截至上市(shì)前，大(dà)基金(jīn)二期(qī)、广发信德以及(jí)金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，与慧智(zhì)微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破发的行情，该公司(sī)股价于去年下半年触(chù)底回升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据(jù)显示(shì)，由于(yú)智能(néng)手机增(zēng)速放(fàng)缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头(tóu)，近年来也在响应(yīng)市场变化谋(móu)求射频芯片(piàn)业务以外的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注(zhù)意到，当(dāng)前(qián)，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片及模组的研(yán)发、设计和销售(shòu)，下(xià)游(yóu)应用(yòng)领域(yù)主要包(bāo)括智能手机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻(wén)泰科技等(děng)移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微在招股文(wén)件(jiàn)中(zhōng)称，是由于持续进行(xíng)高额研发投入(rù)；下游客户(hù)集中且(qiě)具有产品验施为什么读yi什么意思，施怎么读啊证周期(qī)，尚(shàng)未(wèi)形(xíng)成(chéng)规(guī)模效应；市场竞(jìng)争激(jī)烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三(sān)年公(gōng)司的综合毛利率(lǜ)分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构(gòu)更(gèng)接(jiē)近的唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了对(duì)外(wài)融资(zī)之路。公开信(xìn)息显示，公司于(yú)2018年(nián)末(mò)开始进入融资(zī)快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年(nián)内完(wán)成了三(sān)轮融(róng)资，众多知(zhī)名资方，包括(kuò)大基金(jīn)二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以及(jí)金沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显(xiǎn)示，从(cóng)当前的股价(jià)情况看，大基金二期(qī)在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基(jī)金二期晚3个(gè)月进入、并在后(hòu)一(yī)轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面(miàn)临变局(jú)

　　慧智微(wēi)招股书(shū)显示，公司(sī)目前有超过接(jiē)近67％的收入来自于手机(jī)领域。当(dāng)前，智能手机出货量的大幅下降，已经对(duì)慧(huì)智微的业绩(jì)造成了(le)冲击，而(ér)市(shì)场对智能手机未来增(zēng)速(sù)持续放缓的预期，也让(ràng)资本市(shì)场对包括慧智微在内的射(shè)频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的市场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接(jiē)下来，由于智(zhì)能手机(jī)的(de)温和增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到(dào)2028年射(shè)频(pín)前端的市场年复(fù)合(hé)增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股(gǔ)东(dōng)突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在(zài)去(qù)年4月(yuè)科创板上市(shì)时(shí)，也遭遇了破(pò)发(fā)的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股(gǔ)的价格(gé)后止(zhǐ)跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)股价(jià)仍低于66.6元/股的(de)发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射(shè)频芯片领域的(de)巨头厂商(shāng)都(dōu)在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以外的业(yè)务(wù)领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产品，下游触角延(yán)伸至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一(yī)片红海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集中在中低(dī)端市(shì)场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一(yī)步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射(shè)频(pín)厂商三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来每个射(shè)频细分赛道还会(huì)有更(gèng)多(duō)竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目施为什么读yi什么意思，施怎么读啊前，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的(de)关注亦(yì)有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商宣(xuān)布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资(zī)机构涵(hán)盖了中金资(zī)本、红(hóng)杉(shān)资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯(xīn)片测设(shè)中心建设、总(zǒng)部基地及(jí)上(shàng)海和广州研发中心建(jiàn)设以及(jí)补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端(duān)领域取得的市场地位，增加头部客户的市场份(fèn)额；技(jì)术上跟进射(shè)频前端技术迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加(jiā)大对(duì)上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛(kǎn)的(de)产品系(xì)列。施为什么读yi什么意思，施怎么读啊

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