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哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红(hóng)，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经(jīng)历年初以(yǐ)来的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股(gǔ)息率显著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续(xù)支(zhī)撑和催(cuī)化，成(chéng)为(wèi)“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一(yī)路(lù)”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即(jí)的第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国(guó)务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音dòng)盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行(xíng)业(yè)龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)等之外(wài)，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械（造(zào)船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作为国(guó)家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能(néng)过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气(qì)已在改善：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括化学品船(chuán)与(yǔ)成品油(yóu)轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面，国(guó)企改(gǎi)革(gé)推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组(zǔ)整合和(hé)产能优(yōu)化(huà)之下(xià)，国内船舶(bó)制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人(rén)回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺(nuò)未来几(jǐ)年(nián)高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏(sū)大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具(jù)备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的板块，当前银行(xíng)PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空间(jiān)较大。