今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对(duì)于基(jī)金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的(de)分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采(劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼cǎi)取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行(xíng)情(qíng)。

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