昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区(qū)域(yù)二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终端(d为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕uān)需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有(y为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕ǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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