当前，市场投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务上限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表(biǎo)示(shì)，这次(cì)会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自(zì)己和(hé)国会其(qí)他几位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务(wù)上限问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协(xié)议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启(qǐ)动非常规(guī)举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出了(le)债(zhài)务违约可能(néng)期(qī)限(xiàn)的警(jǐng)告，称财(cái)政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国会(huì)未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务(wù)上(shàng)限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前(qián)同意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限(xiàn)需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过(guò)后(hòu)很快表示(shì)，这一将削减支出(chū)和(hé)提高债务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机，美国(guó)监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月8日(rì)，加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导层施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时(shí)，其(qí)工作人员(yuán)也没有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也(yě)没有采(cǎi)取(qǔ)足够(gòu)措施(shī)去尽(jǐn)快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主(zhǔ)要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来(lái)将对(duì)资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存(cún)款的账户往往(wǎng)是(shì)由(yóu)企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可(kě侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类)能加剧(jù)和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的(de)石油(yóu)储备(bèi)，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的(de)授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年(nián)通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然(rán)高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌(diē)破前(qián)低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显分化(huà)，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报(bào)记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师(shī)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐(lè)观(guān)，确认了(le)油脂(zhī)大(dà)消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及(jí)后期(qī)大豆(dòu)高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析师石(shí)丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月(yuè)产量环(huán)比降幅(fú)较往年(nián)更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱(ruò)与各自(zì)的(de)国内外供需、消息面有直(zhí)接关(guān)系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及风(fēng)险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)美国(guó)非农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提(tí)高联(lián)邦(bāng)债(zhài)务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)、短(duǎn)期较差(chà)经(jīng)济(jì)数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考(kǎo)虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的(de)是，当前，因宏观(guān)和(hé)基本(běn)面的(de)压制(zhì)依然(rán)存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难(nán)持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前(qián)是(shì)季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很低(dī)，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存(cún)带来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于(yú)产地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格(gé)的(de)变(biàn)化对油脂行(xíng)情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美(měi)高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类险尚未释放(fàng)完全，市(shì)场(chǎng)随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反(fǎn)弹(dàn)乏力(lì)都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上建议选择(zé)远月(yuè)合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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