金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期乔丹有多高(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末(mò)季(jì)初(chū)常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居(jū)民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能(néng)去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题乔丹有多高，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民(mín)端(duān)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会持(chí)续(xù)维持在低(dī)位。

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