用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

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　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II）吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖，战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信(xìn)心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润(rùn)也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前的(de)情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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