一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均回族女人为什么离婚少占比(bǐ)为38％，2019年回族女人为什么离婚少(nián)-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了(le)机构回族女人为什么离婚少占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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