5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即(jí)5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确(què)实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预(yù)期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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