尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明(míng)显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬(yìng)化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么(me)计算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机(jī)强者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分(fēn)消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现出(chū)相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步(bù)来看(kàn)，广发策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模(mó)块、光芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志(zhì)远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等(děng)。

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