券(quàn)商研报近期指出，AI领域对算(suàn)力(lì)的需(xū)求不(bù)断提高，推动了以(yǐ)Chiplet为(wèi)代表的(de)先进封装技术的快速发展，提升高性能导热(rè)材(cái)料需求(qiú)来满足散热需求(qiú)；下游终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)领域的发展也带动了导热材(cái)料的需求增加。

　　导热材料分类(lèi)繁(fán)多，不同的导(dǎo)热(rè)材料(liào)有不(bù)同的特(tè)点和应用场景。目前广泛(fàn)应用的导(dǎo)热材料有合成石墨(mò)材(cái)料、均热板(bǎn)（VC）、导热填隙材料(liào)、导热凝胶、导热硅脂(zhī)、相变材料等。其中合成石墨类主要是用于均热；导热填隙材(cái)料、导热凝胶、导热(rè)硅(guī)脂和相变材(cái)料主要(yào)用(yòng)作提升导热能力；VC可以(yǐ)同时(shí)起(qǐ)到均热和导(dǎo)热作用(yòng)。

　　中信(xìn)证券王喆(zhé)等人在4月26日发布(bù)的研报(bào)中表示，算力需(xū)求提升，导热材料(liào)需(xū)求(qiú)有望放量。最(zuì)先进(jìn)的(de)NLP模型中参数的数量呈指数级增(zēng)长，AI大模型的持续推(tuī)出带动算(suàn)力需求放(fàng)量。面对算(suàn)力缺口，Chiplet或成(chéng)AI芯(xīn)片“破(pò)局”之路。Chiplet技术是提升芯(xīn)片集(jí)成度的全(quán)新方法，尽可能多在物理距离短的范(fàn)围内堆(duī)叠大量芯(xīn)片，以使(shǐ)得芯片(piàn)间的信息传(chuán)输速度(dù)足够快。随着更多(duō)芯片(piàn)的堆叠，不断提高封装密度已经成为一种趋势。同时，芯片和封装模组的(de)热通量也不断増(zēng)大(dà)，显(xiǎn)著提高导(dǎo)热材料需求。

　　<富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗strong>数据中(zhōng)心的算(suàn)力(lì)需求与日俱增，导热材料需(xū)求会提升。根据中国信通院发布的《中国数(shù)据中心能(néng)耗现状白(bái)皮(pí)书(shū)》，2021年，散热的能耗(hào)占数(shù)据(jù)中心总(zǒng)能(néng)耗(hào)的43%，提高(gāo)散热能力最为紧迫。随着AI带动数据中心(xīn)产业(yè)进一步(bù)发展，数据中心(xīn)单机柜功率将越(yuè)来越大(dà)，叠(dié)加数(shù)据中心机(jī)架数的(de)增多，驱动导热材(cái)料(liào)需求有望(wàng)快速(sù)增长(zhǎng)。

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　　分析(xī)师表示，5G通信基站相比于4G基站功耗更大，对于热管理(lǐ)的要求更高(gāo)。未来5G全(quán)球建设会为导热材料带来新增(zēng)量。此(cǐ)外，消费电子(zi)在实现智能(néng)化的同时逐(zhú)步(bù)向轻薄(báo)化、高性能和多功(gōng)能方向发(fā)展。另(lìng)外，新能源车产销量不(bù)断提升，带动导热材(cái)料需求。

　　东方证券表示，随着5G商用(yòng)化富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗基本普及，导热材料使(shǐ)用领域更加多(duō)元，在新能源(yuán)汽(qì)车、动(dòng)力电池(chí)、数据(jù)中心等领域运(yùn)用比例逐步增加，2019-2022年，5G商(shāng)用化带动我国导热(rè)材料市场规(guī)模(mó)年(nián)均复合增长(zhǎng)高(gāo)达28%，并有望于24年达到186亿元。此外，胶粘(zhān)剂(jì)、电磁屏(píng)蔽材料、OCA光学胶等各类功能材料市场规模均在下游强劲需(xū)求(qiú)下(xià)呈稳步上升之势。

　　导(dǎo)热材(cái)料产(chǎn)业链主(zhǔ)要(yào)分为原(yuán)材料、电磁屏(píng)蔽材料、导热器件、下游终端用户四个领域。具体来看，上(shàng)游(yóu)所涉及(jí)的原材料(liào)主要集中在高分子树(shù)脂、硅胶块、金(jīn)属材料及布料等。下(xià)游(yóu)方(fāng)面，导热材料通常需要与(yǔ)一(yī)些(xiē)器(qì)件(jiàn)结合，二次开(kāi)发形成(chéng)导热(rè)器(qì)件并(bìng)最终应用于消费电池、通(tōng)信基站、动力电池等领域。分析人士指出，由于导(dǎo)热材料在终端(duān)的中的成本占比并不高，但(dàn)其扮演的角色非常(cháng)重要(yào)，因而供应商(shāng)业绩稳定(dìng)性好、获利(lì)能力稳(wěn)定。

　　细分来看，在石墨领域有布局的上市公司为(wèi)中(zhōng)石科技、苏州天脉；TIM厂商有苏州(zhōu)天脉、德邦科技、飞(fēi)荣达。电(diàn)磁(cí)屏蔽材料有布局的上市公(gōng)司为长(zhǎng)盈精(jīng)密、飞荣(róng)达、中石科技；导热器件(jiàn)有布局的上(shàng)市(shì)公(gōng)司为(wèi)领(lǐng)益智造、飞荣达。

　　在导热材(cái)料领(lǐng)域有新(xīn)增项目的上市公(gōng)司为德(dé)邦(bāng)科技、天赐材料、回天新(xīn)材、联(lián)瑞新材、中石科技、碳(tàn)元科(kē)技。

　　王喆表示，AI算力赋能叠加(jiā)下游(yóu)终端应用升级，预(yù)计(jì)2030年全球导热材料(liào)市场(chǎng)空(kōng)间(jiān)将(jiāng)达到 361亿元, 建议(yì)关(guān)注两条投资主线(xiàn)：1）先进散热材料主赛(sài)道领域，建议关(guān)注具有技术和(hé)先发优势的公司德邦科技、中石科技(jì)、苏(sū)州天脉、富烯科技等。2）目前(qián)散热材料核心材仍然大量依靠进(jìn)口，建议关注突破核心技术，实现本(běn)土替代的联瑞新材(cái)和瑞华泰(tài)等。

　　值得注意的(de)是，业内人(rén)士表示，我(wǒ)国外导热材(cái)料发展较晚，石(shí)墨膜和(hé)TIM材料(liào)的核心(xīn)原(yuán)材料我国技术(shù)欠缺(quē)，核心原材料绝大(dà)部(bù)分(fēn)得依靠(kào)进口。

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