5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货(huò)币(bì)政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差持(chí)续走低，银(yín)行利润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介(jiè)于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模(mó)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在(zài)活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性(xìng)调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继(jì)续(xù)激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利(lì)率(lǜ)维持低位(wèi)或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票(piào)息行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银(yín)行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息(xī)释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并(bìng)不等(děng)于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平(píng)还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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