在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经(jīng)理们(men)并没(méi)有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御(yù)股的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的(de)最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的(de)任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　分压公式是什么，分压公式是什么意思值得注(zhù分压公式是什么，分压公式是什么意思)意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续(xù)数月的(de)股市反弹是不(bù)可(kě)持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季(jì)度开始。

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