射频芯片(piàn)领域面临变局(jú)，下游市场增速放缓叠加(jiā)进入竞争(zhēng)红海，海外(wài)巨(jù)头已开始(shǐ)寻(xún)求业务转型(xíng)。

　　今日，射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商慧智(zhì)微正(zhèng)式在(zài)科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到(dào)资(zī)本热捧。据公司(sī)上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入(rù)融(róng)资快车(chē)道，先(xiān)后引(yǐn)入(rù)了(le)华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构股东(dōng)。截至上市前(qián)，大基(jī)金二(èr)期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首(shǒu)日(rì)也(yě)走出了破发(fā)的行情，该(gāi)公(gōng)司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射(shè)频(pín)领(lǐng)域正面临变局。目前，正射频需(xū)求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数据(jù)显示，由(yóu)于智能手(shǒu)机增速(sù)放缓以(yǐ)及5G普及潜(qián)力有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全(quán)球射频(pín)芯片巨头(tóu)，近年家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(nián)来也在响应(yīng)市场变化谋(móu)求射频(pín)芯片业(yè)务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利rong>▌引入大基金二期等(děng)多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手机以及物联(lián)网(wǎng)，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科(kē)技(jì)等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移(yí)远通(tōng)信(xìn)等(děng)无(wú)线通信模组厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公司亏损持续(xù)的原(yuán)因，慧智微在(zài)招股文件中称，是由于持续进行(xíng)高额研发投入；下游(yóu)客户集中且具有(yǒu)产品验(yàn)证(zhèng)周期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存(cún)周期(qī)影响(xiǎng)，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综(zōng)合(hé)毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右(yòu)的毛利率(lǜ)水平，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不足，但(dàn)仍要(yào)抓(zhuā)紧(jǐn)扩(kuò)大规模的情(qíng)况下，慧智微开(kāi)启(qǐ)了对外融资(zī)之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道(dào)，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成了(le)三轮融资(zī)，众多知名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在这(zhè)一阶段对慧智微进(jìn)入(rù)了慧(huì)智微的(de)股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金(jīn)二(èr)期晚3个月进入(rù)、并在后一轮持续加注(zhù)的(de)红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收入来自(zì)于手机(jī)领域。当(dāng)前(qián)，智能手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造(zào)成(chéng)了(le)冲击，而市场(chǎng)对智能手机未(wèi)来增速持续放缓的预(yù)期，也(yě)让资本市场对包括慧智微(wēi)在内(nèi)的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频前端(duān)的(de)市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规(guī)模(mó)与(yǔ)2021年的(de)市(shì)场(chǎng)相差无几。而(ér)接(jiē)下(xià)来，由于智能手机的(de)温和增(zēng)长(zhǎng)以(yǐ)及(jí)5G普及的(de)潜(qián)力有限，预(yù)计到(dào)2028年(nián)射频前端的市场(chǎng)年(nián)复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微(wēi)有(yǒu)着相似(shì)产品结(jié)构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突(tū)击入股的射(shè)频(pín)龙头(tóu)唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，在(zài)去年4月(yuè)科创板上(shàng)市时，也遭遇了(le)破(pò)发的行情(qíng)，上(shàng)市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽(jǐn)管在去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家(jiā)射(shè)频(pín)芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型(xíng)，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频(pín)芯片(piàn)外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射(shè)频领域正呈现出一片红海的竞争格局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市(shì)场，各(gè)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能(néng)再卷价格(gé)，进一(yī)步(bù)压低(dī)了自(zì)身的(de)利润空间。

　　射频厂商(shāng)三(sān)伍微电子创始人钟林此前(qián)曾表示(shì)，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经(jīng)无底线，而预计未来(lái)每(měi)个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目(mù)前，一(yī)级市(shì)场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截至(zhì)目前，今年共有(yǒu)9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年，这(zhè)个数据是近50家，且(qiě)投资机构(gòu)涵盖(gài)了投资机(jī)构(gòu)涵盖了中金(jīn)资本、红杉(shān)资本中国(guó)、小米(mǐ)长江产(chǎn)业基金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康(kāng)希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金(jīn)将用于(yú)芯片测设(shè)中心建设、总部基地(dì)及上海(hǎi)和广州研发中心建设以及(jí)补充流(liú)动资金(jīn)。具体战略(lüè)规(guī)划方面(miàn)，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得的市场地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技(jì)术上(shàng)跟进(jìn)射(shè)频前端技术迭代，优(yōu)化可重构技(jì)术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的(de)应用(yòng)；产品上加大(dà)对上游滤波器(qì)、多(duō)工器的产(chǎn)业(yè)链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系(xì)列。

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