财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的(de)信贷(dài)事(shì)件”。此外(耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年(nián)的(de)文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额(é)通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和(hé)罚款支(zhī)出。不(bù)过这(zhè)部(bù)分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系;'>耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系p>

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