个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录(lù)中个(gè)人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架(jià)能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好的(de)服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的(de)特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实(shí)可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需(xū)要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查(chá)询(xún)商(shāng)业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的客户(hù)进(jìn)行(xíng)第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群(qún)可(kě)以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期(qī)的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式(shì)触达(dá)企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时(shí)投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的(de)、一对(duì)一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个(g酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大è)人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基(jī)金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全(quán)、有的(de)类(lèi)别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做(zuò)到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避(bì)掉(diào)该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近(jìn)的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分(fēn)出产(chǎn)品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客户(hù)群体。

　　“养酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期(qī)型两大类，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以根据(jù)自(zì)身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日(rì)期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十(shí)年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优(yōu)势(shì)，服务(wù)好有养老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增(zēng)加可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同的客户(hù)提(tí)供基(jī)于(yú)客户需(xū)求和画(huà)像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资(zī)，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步为投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更丰富的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方(fāng)案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户(hù)的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不(bù)少吸引客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活，既需要(yào)了(le)解客(kè)户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到(dào)具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底(dǐ)层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民(mín)提(tí)供持(chí)续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的(de)资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身寿(shòu)等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性(xìng)资(zī)产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评(píng)价系统。该(gāi)系(xì)统可以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托(tuō)年(nián)金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户(hù)人在(zài)我们(men)介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度(dù)在不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区(qū)几家(jiā)银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社会(huì)保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数(shù)量和参(cān)与人(rén)数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户(hù)外(wài)，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群(qún)体(tǐ)的(de)不同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要(yào)的(de)。

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