本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少风(fēng)口(kǒu)的(de)企业，但(dàn)基本面都非常(cháng)垃(lā)圾，虽然(rán)表面看看似乎都(dōu)有(yǒu)亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细看看就发(fā)现大都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导体晶(jīng)圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三(sān)大的纯(chún)晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市(shì)政府根据集(jí)成电路产业发展规划及“芯屏(píng)器(qì)合”的产业发展战略，拟引进国际知名企业合作(zuò)设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹划建(jiàn)设。成立至今，晶(jīng)合集成已成为(wèi)国(guó)内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收入和(hé)产品价格上涨利(lì)润来到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行业(yè)需(xū)求大幅下(xià)滑，公司选(xuǎn)择了业绩最(zuì)好(hǎo)的时候上市，此后走下(xià)坡路(lù)是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利(lì)润重(zhòng)回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为(wèi)龙头，强专科(kē)、小综(zōng)合的发展模式(shì)，形成(chéng)覆(fù)盖全国核(hé)心区域的医疗(liáo)服务(wù)网。服务病(bìng)种(zhǒng)涵盖神经(jīng)学科各类(lèi)脑(nǎo)肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管、功能神经外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般，民(mín)营(yíng)医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要(yào)看(kàn)扩张，也要小心政策的影响，个人感(gǎn)觉比如(rú)几个(gè)国企医院（不论是(shì)收入(rù)增速还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模(mó)头产品的设计、研发(fā)和生产及涂(tú)布技术(shù)产业化整体解决方案(àn)能力的高新(xīn)技术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂(tú)布模头为锂(lǐ)电池生产涂布机的核心部(bù)件，涂布是(shì)继制备正负极浆(jiāng)料完成后的下(xià)一道工序，是锂电(diàn)池生产前(qián)段工序的(de)核心环节，目的是(shì)将(jiāng)正(zhèng)负(fù)极浆料均匀地(dì)涂(tú)覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子(zi)电池(chí)涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极(jí)涂布、液晶显示中的薄膜晶(jīng)体管涂布等(děng)。

　　锂电池产(chǎn)业链公司，业(yè)绩在21年(nián)爆(bào)发，22年业绩更进一(yī)步(bù)，但行(xíng)业基本(běn)见顶，下游需求大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，上游(yóu)锂矿价格大幅下(xià)滑，且(qiě)公司只是(shì)生产过程中(zhōng)很小的一块(kuài)市场，天花板非常低(dī)，公(gōng)司未来业(yè)绩压力(lì)巨大(dà)。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于(yú)功率(lǜ)、传感(gǎn)和传输(shū)应用领域，提供模拟芯片及(jí)模(mó)块(kuài)封(fēng)装(zhuāng)的代工服务(wù)的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代(dài)工为(wèi)起点，向(xiàng)下延伸到模(mó)组封装，为国(guó)内外客(kè)户提供(gōng)一站式代(dài)工解决方案，为(wèi)功率(lǜ)、传感和传(chuán)输等领域(yù)的半导体产品公司提(tí)供完整生产(chǎn)制造(zào)平台，支(zhī)持客(kè)户研发以及大(dà)规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关联(lián)企业，处于规(guī)模扩(kuò)张阶段，但由于规(guī)模扩大太(tài)快，折旧研发投入初期(qī)非常高(gāo)，因此利润大(dà)幅亏损，好不容易(yì)快熬(áo)出(chū)头(tóu)了（资本支出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下游(yóu)需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的压力(lì)显然(rán)是要比那些已经规模化完成有利润的公司(sī)大得多，且(qiě)公司过于依(yī)赖中芯国际(jì)，未来还有可能面临同业(yè)竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募(mù)资(zī)高达219亿，非常大(dà)的(de)IPO了，不太乐观未(wèi)来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股(gǔ)份主要(yào)从事(shì)分散(sàn)染料(liào)及其滤饼(bǐng)的(de)研发、生产及(jí)销售(shòu)，产(chǎn)品(pǐn)以中(zhōng)高(gāo)端(duān)分散染料为主，主要用于(yú)涤纶及其(qí)混纺织物的染色(sè)和印花，经(jīng)分(fēn)散染料印染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中(zhōng)部分终端(duān)应(yīng)用品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司，毫无亮(liàng)点，业(yè)绩(jì)在(zài)19年后一路(lù)下滑，22年利润只(zhǐ)有(yǒu)19年的一(yī)半都不到，下游服装行业景气度(dù)也(yě)一般，不关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽(qì)车成(chéng)立(lì)于(yú)2003年，自设立以来，公(gōng)司主营业务一直聚焦(jiāo)于汽车行业(yè)营销与后市场服务领域，为客(kè)户提(tí)供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收(shōu)购后(hòu)，公司继续独立经营上(shàng)述业(yè)务。用友(yǒu)汽(qì)车主要面向汽车行业(yè)的整车(chē)厂(chǎng)、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供(gōng)营销与后(hòu)市场服(fú)务领(lǐng)域的数(shù)智化解决(jué)方案、云(yún)服务、软件及专业(yè)服务(wù)。

　　用(yòng)友集团旗下子(zi)公司分拆上市(shì)，汽帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好车软(ruǎn)件服务，汽车数字(zì)化是趋势，且(qiě)随着人均保有量(liàng)的增(zēng)长，公司行(xíng)业(yè)前景不算很差，但公(gōng)司自身(shēn)技术(shù)含量较(jiào)低，产品以车企营销系统为主(zhǔ)，基(jī)本没什(shén)么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车(chē)行业有(yǒu)明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬股份主要从事电力工程(chéng)技术服务及(jí)地理(lǐ)信(xìn)息技术服(fú)务。电力工程技术(shù)服务(wù)占主营(yíng)业务(wù)收入比重(zhòng)超(chāo)过80％，是公司(sī)主要收(shōu)入和(hé)利润(rùn)来(lái)源。电力工程技术服务(wù)主要系为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业企业(yè)电力(lì)相关工程提供规划(huà)咨询(xún)、设(shè)计(jì)、工(gōng)程建设等服(fú)务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力(lì)工(gōng)程技术服务收(shōu)入为主，比较依(yī)赖内(nèi)蒙和浙江地区的国家电网(wǎng)，本(běn)质上(shàng)是工程类企业，设备施(shī)工业(yè)务，所(suǒ)以应收款高，坏账多(duō)，现金流(liú)差，不关(guān)注了(le)。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为(wèi)智(zhì)能手(shǒu)机、物联网等领域提(tí)供(gōng)射频前(qián)端(duān)的芯片设(shè)计公司(sī)，主营业务为射频前端(duān)芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具备全套射频前(qián)端芯片设计能力(lì)和(hé)集成化(huà)模组研发能力(lì)，技术体系以(yǐ)功率放大器(qì)（PA）的设计能(néng)力为核(hé)心，兼具低噪(zào)声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的(de)设计能力，产品系列(liè)覆盖(gài)的通(tōng)信(xìn)频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通(tōng)信(xìn)射(shè)频前(qián)端发射模(mó)组(zǔ)、接收(shōu)模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组公(gōng)司，下游(yóu)主要是(shì)消费(fèi)电子，22年业绩大(dà)幅放缓(huǎn)，下(xià)游砍单存货大幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主(zhǔ)要是大(dà)量研(yán)发投入，但高研发下，公(gōng)司毛(máo)利(lì)率极低，远低于同行(xíng)业(yè)公(gōng)司，但即便这样，估(gū)值却一路(lù)上(shàng)升到150亿，在IPO之前(qián)大量(liàng)机构(gòu)（近40家）参股(gǔ)（未来解(jiě)禁后(hòu)都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很(hěn)可(kě)能被炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从事防空(kōng)预(yù)警雷达研发、生产、销售和(hé)服务的国家级高新技(jì)术和专精特新“小巨人”企业。公司(sī)产品主要包括雷达及配套装(zhuāng)备，重点供应国内军方客户和(hé)军工集团。成立至(zhì)今，航天(tiān)南湖已成(chéng)为我国防(fáng)空预警雷达主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业(yè)绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但利(lì)润远没(méi)有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不(bù)透帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好(tòu)明度极高的军工(gōng)企业，实(shí)在(zài)无法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一(yī)家(jiā)互(hù)联(lián)网数字化虚(xū)拟商品综合服(fú)务提供商(shāng)，主要为移动互联网相关场景(jǐng)客户(hù)提供移(yí)动互联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合运(yùn)营、分发运营(yíng)等综合运营(yíng)服(fú)务，为物联(lián)网相(xiāng)关场景提供物(wù)联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合(hé)解(jiě)决方案及云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化的运营(yíng)支撑(chēng)服务及技术服务。一家售(shòu)卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数(shù)字(zì)化虚拟(nǐ)商品(pǐn)的综(zōng)合型(xíng)中间商(shāng)，其(qí)主要盈(yíng)利模式(shì)是获得购销(xiāo)差价(jià)或服务佣(yōng)金(jīn)，占公(gōng)司总(zǒng)收入超过(guò)9成(chéng)。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量的公司(sī)，主要是卖视频会(huì)员和其他通用流(liú)量，业绩过(guò)去几(jǐ)年看(kàn)起来不错，但公司现金流越来越差，且互联(lián)网流量已经见(jiàn)顶，大互联网公司越来越不(bù)依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就是(shì)业(yè)绩顶峰(fēng)。

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