昨天(tiān)深夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不(b磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子ù)知道双方(fāng)是否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和(hé)美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(z磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子hù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的(de)风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来(lái)前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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