“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率日(rì)内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预(yù)期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个(gè)月低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未能抹(mǒ)平(píng)全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元(yuán)和(hé)美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业(yè)主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报(bào)告也显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市场(chǎng)边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失(shī)业(yè)率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能(néng)的(de)选(xuǎn)项之一是额外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国(guó)之(zhī)间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团(tuán)的(de)市场份额，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是(shì)因为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不(bù)会(huì)出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入(rù)北(běi)约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长会期(qī)间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一(yī)些北约成(chéng)员国也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约(yuē)站(zhàn)上(shàng)12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个(gè)月(yuè)以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产美女脱了个精光露出奶囗和尿囗全(quán)乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭(tàn)并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系国计民生、国(guó)防安(ān)全(quán)的重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是(shì)有(yǒu)很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话(huà)，性质(zhì)就不同了(le)。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积(jī)开割(gē)，预(yù)计后(hòu)市(shì)仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体(tǐ)来(lái)说此前(qián)市场对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业(yè)来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和(hé)出口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观(guān)面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计(jì)存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续(xù)关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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