财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控(kòng)制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用产品(p压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗ǐn)的(de)研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资(zī)策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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