在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)争论(lùn)美(měi)国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐(zuò)等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业(yè)和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时(shí)期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于(yú)只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资(zī)金管(guǎn)理公(gōng)司近几个(gè)月增加了(le)股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基(jī)金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御(yù)措施，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下(xià)行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的(de)经(jīng)济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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