随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基(jī)金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度(dù)基(jī)金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗场(chǎng)的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的(de)估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的(de)消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面(miàn)改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业(yè)可(kě)能(néng)在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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