个人养老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一(yī)年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)数(shù)量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们(men)财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资(zī)格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的(de)证(zhèng)券公司(sī)可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公(gōng)募(mù)基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益(yì)多(duō)元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客(kè)户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人(rén)投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会(huì)上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基金交易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门(mén)服(fú)务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办(bàn)理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不(bù)断(duàn)完善客(kè)户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了(le)解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不(bù)同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和客户(hù)，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座、在(zài)线研(yán)讨会和(hé)投资(zī)教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立(lì)内容丰富的(de)一(yī)站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐(jiàn)养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客户提(tí)供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较(jiào)近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投(tóu)资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金(jīn)独立(lì)销(xiāo)售(shòu)机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客户(hù)提供(gōng)基于客户(hù)需(xū)求和(hé)画像的(de)养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端(duān)、个(gè)税端进(jìn)行一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人养老金配置方案。未来(lái)期(qī)待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的(de)引入和(hé)研发上(shàng)的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是(shì)大多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需(xū)要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户(hù)结(jié)算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群(qún)提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规(guī)划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户(hù)需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计理念(niàn)，必须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老(l打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人ǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了(le)自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的(de)评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央(yāng)企与国(guó)企提供企业(yè)年金组合评价等(děng)综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统及(jí)研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司(sī)已初步建立了(le)个(gè)人养老(lǎo)金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的(de)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的(de)普及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)热(rè)情(qíng)和(hé)关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人(rén)等通过企业和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确(què)实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券(quàn)商从业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当(dāng)然(rán)也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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