今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季(jì)度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一(yī)季度加大了对港股的(de)投资(zī)力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报(bào)，被陆(lù)港通基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能(néng)、商汤功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思(tāng)-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发(fā)等领(lǐng)域(yù)。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年(nián)持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数(shù)据(jù)以及突发的(de)银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互(hù)联网和(hé)先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升自(zì)身(shēn)运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部(bù)分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国(guó)内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会(huì)较上(shàng)半(bàn)年有所(suǒ)回落。对(duì)于估(gū)值相对(duì)较高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一(yī)定的调(diào)整，但是通过自(zì)下(xià)而上的(de)方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期(qī)在(zài)低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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