北京时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受关(guān)注的4月美国非农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万(wàn)人(rén)，高于预(yù)期的(de)18万(wàn)人(rén)，打断(duàn)了此前(qián)两(liǎng)个月连(lián)续环(huán)比下降的(de)节奏(zòu)；失(shī)业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关(guān)注的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略(lüè)有上升。

　　可(kě)以被(bèi)视作(zuò)利(lì)好的是，美国劳工部将今年(nián)2月和(hé)3月非农(nóng)数据(jù)均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(s025是哪里的区号，025是哪里的区号查询uí)着焦点转换(huàn)，本周(zhōu)持(chí)续承(chéng)压的(de)美国地区银行股也获得喘息的机(jī)会。截至发稿，周五盘前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线(xiàn)国家银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司(sī)；美元指数短(duǎn)线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益率(lǜ)上(shàng)升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观(guān)分析师周之(zhī)云告(gào)诉期货日报(bào)记者，周五晚间公(gōng)布的非农数据远高于前值(zhí)且显著偏离投行(xíng)们预测(cè)的中值。此前(qián)公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅(fú)度达到9个(gè)月以来的最高水平。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美国4月(yuè)非农数(shù)据公布后，美股期货短线(xiàn)走低，美元指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线拉(lā)升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远(yuǎn)远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超(chāo)过了信贷(dài)紧缩带来(lái)的(de)大(dà)约2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性因(yīn)素相对于新冠大流行前(qián)也(yě)有了有(yǒu)利(lì)的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就业数据保持一定的谨慎(shèn)，因为(wèi)本周早些时候，美国3月份的(de)就业机会(hu025是哪里的区号，025是哪里的区号查询ì)和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与其他(tā)劳动力市场数据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动(dòng)力市场正在降温。包括最(zuì)近几周的首(shǒu)次申请失业金人数(shù)也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云(yún)说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周之云认为，加(jiā)息会导致消费者(zhě)信贷和企业(yè)融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减支(zhī)出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期(qī)强劲的非(fēi)农(nóng)就业数据会(huì)让市场对于下半年货(huò)币政策放(fàng)松进(jìn)程有(yǒu)所改变，进而对商(shāng)品的流动(dòng)性溢(yì)价部分有所(suǒ)减少(shǎo)，但(dàn)从中长期(qī)来(lái)看，美(měi)国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前(qián)进(jìn)，后市继(jì)续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵(guì)金(jīn)属进入调整期(qī)？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业新增人数超预期(qī)将引(yǐn)导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而(ér)言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其金融属(shǔ)性，尤其是市(shì)场预计5月是(shì)美联储(chǔ)最后一次加息，且预(yù)计9月之后可能降息，这导(dǎo)致美(měi)元(yuán)名义利率回落(luò)，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实际(jì)利率有了明显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金控期货研究所(suǒ)副总经(jīng)理(lǐ)程(chéng)小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议(yì)息会议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记(jì)者发布会上的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此美(měi)元指数和美债(zhài)收益(yì)率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未来(lái)发(fā)布(bù)的信(xìn)息，并评(píng)估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔(ěr)在新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意(yì)味着(zhe)美联(lián)储是否结束加息需要看到(dào)通胀明显回落。至于是否要开始降息(xī)，需要看(kàn)到(dào)就业(yè)市场出(chū)现明显恶化(huà)。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告(gào)诉记者，美国(guó)银行(xíng)业风波持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场预期美(měi)联(lián)储年内或(huò)将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美国(guó)就业(yè)数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期的非农报告(gào)，这让美联储陷入(rù)困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能很(hěn)快就需(xū)要降(jiàng)息，但就业市(shì)场(chǎng)并(bìng)不配(pèi)合，美国(guó)就业(yè)市场依(yī)然强劲(jìn)，美联储可能在长时(shí)间内维持高利率。

　　光大(dà)期(qī)货(huò)贵金属分析(xī)师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国非农就业数据和(hé)时薪增速全面超(chāo)预期，表明美国当(dāng)前劳动力市(shì)场仍十分强劲(jìn)，美联储(chǔ)控通胀压力加大(dà)，这也就意味着美联储(chǔ)可(kě)能(néng)会在(zài)较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)内维持(chí)高(gāo)利率环(huán)境，且6月再次加(jiā)息的预(yù)期开始回升。

　　“美(měi)国(guó)非农数据(jù)强(qiáng)于(yú)预期或在(zài)短期提(tí)振美元指数和(hé)美债收益率，从而打压贵(guì)金属的(de)涨势，但中期看，美(měi)联(lián)储5月会(huì)议加息(xī)25BP后暗(àn)示停止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将加大对(duì)下半年降息(xī)的博(bó)弈，贵金(jīn)属将获(huò)得提(tí)振而走强(qiáng)，使均值平台不断上(shàng)移。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降(jiàng)息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽管此(cǐ)后(hòu)美国经济仍市场偏强运行一段时(shí)间(jiān)，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而贵(guì)金(jīn)属则在美债收益率持续下行的(de)情况下，呈(chéng)现(xiàn)振荡走强的趋势(shì)。但当前情况(kuàng)不同的(de)是，通(tōng)胀率(lǜ)相对更高，而黄金价格对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降(jiàng)息仍有时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利(lì)率环境下美国银行系(xì)统风险并未解(jiě)除，在第一共和银(yín)行宣布被接管收购(gòu)后，因银行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多(duō)家区(qū)域性(xìng)银行出(chū)现股价暴(bào)跌。存款仍在(zài)持续流出使银行融资成本(běn)正在攀(pān)升，信贷(dài)收紧(jǐn)将不(bù)断(duàn)向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济(jì)蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉(lā)动上升反映(yìng)出(chū)一(yī)定的(de)韧(rèn)性。未来随着经济下(xià)行压(yā)力不断上升，市场预期(qī)下半(bàn)年美国(guó)GDP将出(chū)现(xiàn)负增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美(měi)债收(shōu)益率和(hé)美元指数(shù)将持续承压，避险需(xū)求提振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新高(gāo)，长线可维持逢低(dī)买入配(pèi)置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和(hé)白银(yín)虚值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从(cóng)黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界(jiè)黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季(jì)度(dù)剔除场外交易的全球黄(huáng)金(jīn)需(xū)求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国(guó)消费者需(xū)求较(jiào)高(gāo)，但其余投(tóu)资者购买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一增(zēng)长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键作(zuò)用(yòng)的黄金投资需(xū)在一(yī)季(jì)度同(tóng)比下降50％左右，较去(qù)年(nián)四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度(dù)的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期(qī)高达(dá)270.67吨。白(bái)银方面，由于美国(guó)经济指标耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属性(xìng)更强的白银(yín)因需(xū)求受经济下行(xíng)拖(tuō)累而涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因(yīn)此，金银比(bǐ)价(jià)大概(gài)率继续(xù)攀升。世(shì)界白银协会预计(jì)2023年白(bái)银(yín)实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点(diǎn)在议(yì)息前(qián)已(yǐ)经被充分计提，议息前的(de)谨(jǐn)慎(shèn)转变为议(yì)息(xī)后的(de)乐观(guān)，因此黄金市场一度(dù)表现为(wèi)极(jí)为乐(lè)观，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金(jīn)甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落(luò)地，且银(yín)行业风险仍在蔓延(yán)，避(bì)险情(qíng)绪(xù)提(tí)振(zhèn)贵金属价(jià)格。此外，随(suí)着经济走弱预期升温(wēn)，预计美(měi)联储下半年大概率暂停加息并将进(jìn)入降息周期，实际利(lì)率(lǜ)或将继续下行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄希(xī)望(wàng)于美联(lián)储最后一次加息落地然后转降息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢(huī)复(fù)上行趋势的可能性。但当前美通胀仍(réng)在高位(wèi)，美联储货(huò)币(bì)紧缩(suō)动作并没有(yǒu)结束，官员们的讲话仍(réng)偏(piān)鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长一段时间，且高(gāo)利率环(huán)境到底会对经济和金融市(shì)场(chǎng)产生怎样的影响也(yě)未可知，因此在当前看多观点出(chū)奇(qí)一致，且(qiě)海外看(kàn)多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节(jié)攀高的观点(diǎn)谨慎(shèn)为上。<025是哪里的区号，025是哪里的区号查询/p>

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