4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货(huò)棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国(g见字如晤,展信舒颜，展信安的用法uó)内(nèi见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续(xù)正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对见字如晤,展信舒颜，展信安的用法产量的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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