AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能(néng)、基(jī)金经理开始布(bù)局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可(kě)AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是(shì)对于(yú)短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季(jì)报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的(de)快速发(fā)展为全(quán)球带来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们(men)的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重在(zài)季报(bào)中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益(yì)于人工智能的(de)计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示(shì)其本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一(yī)个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美(měi)国(guó)是一个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们(men)可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合，也(yě)会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等(děng)，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了(le)积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股(gǔ)均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的(de)机会(huì)，特别是(shì)软件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去(qù)年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是(shì)为数(shù)不多处于成长前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维度(dù)的(de)产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会(huì)的(de)基(jī)石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)版(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率(lǜ)的(de)提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行(xíng)业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了(le)TMT或(huò)人(rén)工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中(zhōng)表达(dá)了(le)对(duì)人(rén)工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对(duì)于(yú)AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能(néng)成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益(yì)于(yú)这(zhè)一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一(yī)轮的科(kē)技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写(yè)产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部分成(chéng)长股是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互(hù)联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智(zhì)能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不(bù)到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。

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