5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融(róng)机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下调(diào)的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经济复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的(de)活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的(de)存(cún)款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策(cè)等(děng)配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济(jì)运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差进(jìn)而(ér)保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续(xù)下(xià)行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款(kuǎn)定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压力使得各(gè)行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社(shè)会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达(dá)20％且能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力后可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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