沪(hù)镍主力(lì)合(hé)约在(zài)周二早(zǎo)上开盘后出现较(jiào)为明(míng)显的(de)反弹上行，而后(hòu)回(huí)落至收盘价163790元/吨，涨幅1.48％，日内振幅4.46％。

　　5月30日，在2023 SMM印(yìn)尼国际(jì)镍钴产(chǎn)业链大会上，印(yìn)尼投资部高(gāo)管表示，或将在今年(nián)推出镍价格指数，并暂缓对于镍(niè)产品征收关税(shuì)的计划。此前(qián)，曾有消息传出印尼(ní)政府或(huò)将计划(huà)取消(xiāo)对于镍产品的免税政策。SMM认(rèn)为，单从印尼高镍生铁的角度，此前取消(xiāo)免税政策的消息对于进口镍铁的成本有一定抬升的预(yù)期(qī)，加大了印(yìn)尼镍铁(tiě)出口或将受到一定限(xiàn)制(zhì)的预(yù)期(qī)。然而(ér)此消息一出，相当于印尼镍(niè)生铁或将(jiāng)较国内镍(niè)生铁优势弱(ruò)化的预期被(bèi)打(dǎ)破(pò)，而镍铁整体持续过剩预期再次回(huí)到最初的状态。

　　肖宇非表示，昨日沪(hù)镍振荡小幅反(fǎn)弹走(zǒu)势符合预期，一是美债(zhài)上(shàng)限问题达成协(xié)议，情绪暂时稳定。二是(shì)镍现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)紧(jǐn)缺，本周沪镍(niè)库存减少38.33％至(zhì)560吨，LME镍库存减少474吨至(zhì)38700吨(dūn)。社会库存处于(yú)历史低位并持续去库、国内外交(jiāo)易所库存不断下降对期价形成支撑。

　　杨莉娜(nà)认为，周(zhōu)二沪镍价格(gé)小幅上涨，一方(fāng)面是宏(hóng)观压力略有缓解，而镍作为(wèi)前期下跌较为(wèi)剧(jù)烈的品种(zhǒng)，在整体(tǐ)压力缓(huǎn)解、空头回补下有一(yī)定反弹需求，镍锡这类资(zī)金敏感度较高品种共振。另一方面(miàn)，从镍自身基本面来(lái)说，虽(suī)然(rán)中期供应全面过剩压力较大，但短(duǎn)期来看，镍(niè)低库存且仍在去库的矛盾易(yì)引(yǐn)发较强波动。

　　从基本面来看，杨(yáng)莉娜分(fēn)析认为，供(gōng)给方面，国(guó)内(nèi)电解(jiě)镍产量料会继续增长，电解镍今年(nián)新投(tóu)产能继续爬(pá)坡(pō)，而季度末也有新产能(néng)投产预期。进(jìn)口来看(kàn)，电解镍5月末6月初(chū)或(huò)有(yǒu)进(jìn)口到货(huò)，对当前低库存略(lüè)有缓解。库存(cún)方(fāng)面(miàn)，LME镍处于低点，国内期现货库(kù)存(cún)也都处(chù)于极低位置(zhì)，现(xiàn)货升水反复波动。从需求端来看，合金刚需(xū)暂处淡季按需采购为主，不(bù)锈钢排产受限需求，仍处于期(qī)现主动(dòng)去(qù)库存过程中，新能源汽车长期发展较好，但今年需(xū)求增(zēng)长较去(qù)年明显(xiǎn)降速，而原料端产能产量均在改善。

　　“建议短期以反弹对待，中长(zhǎng)期仍(réng)可(kě)能有下行空间。”杨莉娜表示(shì)，需关注宏观流动(dòng)性(xìng)收缩节奏以及(jí)需求预(yù)期影(yǐng)响，基本面(miàn)关注电解镍产能释(shì)放节奏(zòu)与现实(shí)供应(yīng)预期差。

　　肖宇(yǔ)非认(rèn)为，镍的基本(běn)面(miàn)没(méi)有发生改(gǎi)变，镍市场供应端(duān)的(de)增量预期(qī)不变，加之现在镍(niè)产能处于高利润状(zhuàng)态(tài)，中长期依然是供强需弱的基本面不变，保持中长期(qī)看(kàn)空的观点。近期(qī)出现的反(fǎn)弹是中长线(xiàn)高位加(jiā)仓比较好的机(jī)会(huì)。值得关注的是，近期消息(xī)面多空交织，印(yìn)尼免税(shuì)政(zhèng)策(cè)的进一步(bù)确认和(hé)落地是(shì)近期需要跟(gēn)踪关注的。

　　国信期(qī)货有色金(jīn)属(shǔ)研究员李(lǐ)祥英认为，镍价短期反(fǎn)弹(dàn)，但上行动(dòng)力不足(zú)，虽有(yǒu)低库存支撑镍(niè)价(jià)，但当(dāng)前(qián)电解镍(niè)进(jìn)口盈利(lì)空间(jiān)已经打开，进口镍将对库存形成补充。而向下受制于与硫酸镍之间的价(jià)差问(wèn)题，短期也难有太流畅的下(xià)行趋(qū)势。整体来看，镍价短线围绕16万元/吨一线(xiàn)振荡概率较高。

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　　昨日，沪锡强势上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)收盘，主力2307合约(yuē)涨幅2.91％，接近3％。

　　方正中期(qī)期(qī)货(huò)沪锡研究员胡彬认为，沪锡大涨主要(yào)有两(liǎng)方面原因(yīn)，一是日前缅甸佤邦政府(fǔ)发文重申8月禁止矿产开采，这也(yě)再次证(zhèng)实了此前4月下(xià)发(fā)的禁(jìn)矿声明，当时消息带动沪(hù)锡(xī)在(zài)当(dāng)日涨停。二是西南地(dì)区某冶炼企业表示在周末已经进入检修状态(tài)，检修将持(chí)续(xù)1个(gè)半月左右(yòu)，预计影响产量2000吨左右。这(zhè)两(liǎng)则(zé)消(xiāo)息(xī)使(shǐ)得锡(xī)供应端偏紧预(yù)期加强，锡价强势上(shàng)涨。

　　从基本面来(lái)看，胡彬分析称，供给方面，国(guó)内(nèi)锡(xī)冶(yě)炼(liàn)厂加工(gōng)费持稳(wěn)，冶炼企业周(zhōu)度开工率小幅上(shàng)升，但(dàn)矿端(duān)资源紧张(zhāng)问题(tí)依然长期存(cún)在，且某西南地区(qū)冶炼厂也因此开始停产(chǎn)检(jiǎn)修。近期沪伦(lún)比振荡整理，进口(kǒu)盈利窗(chuāng)口维持(chí)开启。需求方面(miàn)，整体继续(xù)呈现淡(dàn)季表现(xiàn)。4月锡焊料企业开工基本(běn)较3月持平，部分企业预计5月订单情况会小幅好(hǎo)转(zhuǎn)，镀锡(xī)板开工持稳，铅蓄(xù)电池企业开工周环比有(yǒu)所下降。库(kù)存方面，上期所库存有所上升，LME库(kù)存有所增加，SMM社(shè)会(huì)库存周环比大幅减少。精炼锡目前基本(běn)面需求端依然难(nán)言向好(hǎo)，但是未来(lái)供应端或将持续偏紧，只是价格(gé)反弹(dàn)后现货成交较为清(qīng)淡(dàn)。上周缅(miǎn)甸佤邦政府重申8月禁矿，叠加周末(mò)冶炼厂检修的消(xiāo)息提振盘面强(qiáng)势上涨，建议短期偏(piān)多(duō)思路对待，中长期(qī)延续区间振荡走势。需关注(zhù)矿端供应情(qíng)况及美指走势(shì)，上(shàng)方(fāng)压力位230000元/吨，下方支撑位(wèi)175000元/吨。

　　南华(huá)期货有色(sè)分(fēn)析(xī)师肖宇非分析称，从精炼锡供给端看，在临(lín)近夏季时，锡冶炼厂会逐步(bù)开始检修。根(gēn)据以往经(jīng)验，检修将从6月逐步开始，到8月(yuè)逐步结束。据(jù)了解，部分西(xī)南地区冶炼厂已经(jīng)将(jiāng)检修提上日程，开(kāi)始为检(jiǎn)修做准备。随着(zhe)检(jiǎn)修的(de)开始，精炼锡供给将减(jiǎn)少。另(lìng)外，缅甸禁矿事件还在发酵，市场仍有(yǒu)传言，佤(wǎ)邦将(jiāng)严格执行此前宣(xuān)布(bù)的禁(jìn)矿令(lìng)。若严格禁矿，锡矿供给或将减少超(chāo)过4％。需求端(duān)，费城(chéng)半导体指(zhǐ)数在5月25日(rì)和26日出现(xiàn)大幅上(shàng)涨，主要是(shì)因为几大半导体(tǐ)公司(sī)股票价格(gé)上升，市场看好AI科技带来(lái)的半导(dǎo)体(tǐ)需求。在(zài)供给逐渐走向紧张，需求有新的(de)亮点的情况下，锡价大涨。

　　“未来锡价或仍(réng)以夯实底部基(jī)础为主，伺机(jī)寻找发力的亮点。”肖(xiào)宇(yǔ)非表示，从技术(shù)面看，锡价在15万元/吨(dūn)、18万元/吨和(hé)20万元/吨这三个位置有明(míng)显的支撑(chēng)。从供给端看，在锡价(jià)跌破20万元/吨之后(hòu)，部分冶炼厂开始出现一定的亏损，会导致精(jīng)炼锡供给减少，从(cóng)而刺(cì)激锡价上涨。从需求端(duān)看(kàn)，AI科技带来的新增长点目(mù)前暂时无(wú)法形成规模，因为(wèi)锡价和需求关联程度大(dà)于供给。从短期来看，锡价或有一定的上涨，但是难以形成上涨(zhǎng)趋势，除非电子消费品(pǐn)需求(qiú)能够如期复苏。