AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注(zhù)的(de)是，季(jì)报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了(le)人工智能对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安(ān)全(quán)并防(fáng)止滥用。在(zài)应对(duì)挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核(hé)心(xīn)在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、互(hù)联网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其(qí)本质是(shì)利此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读用技(jì)术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于(yú)产(chǎn)业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来(lái)越意识到数(shù)字化的重要性。此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公(gōng)，其(qí)余神(shén)州泰(tài)岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个(gè)细分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在(zài)嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队(duì)中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理明确(què)看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮(lún)科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未(wèi)来社会(huì)的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带(dài)动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前(qián)十(shí)大重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的(de)通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个(gè)系统性工(gōng)程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个(gè)季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义，因为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得(dé)到了极大(dà)的拓(tuò)展，模(mó)型具(jù)备了强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科(kē)技史上的一次(cì)重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的(de)机(jī)会。“我们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一(yī)季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。

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