昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员(20分米等于多少米 20分米等于多少厘米yuán)似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠(dié)加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也(yě)出(chū)现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃20分米等于多少米 20分米等于多少厘米弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除(c20分米等于多少米 20分米等于多少厘米hú)非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的(de)后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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