随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　12是什么意思

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自(zì)身实(shí)力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的(de)技(jì)术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期(qī)达(dá)到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目(mù)前的生产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来12是什么意思重大变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季(jì)度(dù)暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜12是什么意思诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持(chí)平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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