当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次(cì)会(huì)见并(bìng)未就解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议(yì)的可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财(cái)政部暂时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可(kě)能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务(wù)上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和(hé)经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层(céng)施压(yā)，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能(néng)及时(shí)排(pái)查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的(de)存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需(xū)要(yào)指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同(tóng)样(yàng)遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银(yín)行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推迟美国(guó)战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权并(bìng)进行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理的(de)一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案(àn)取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以(yǐ)下(xià)，身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘(pán)一度(dù)全(quán)线(xiàn)跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货(huò)价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反(fǎn)弹(d身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性àn)较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定(dìng)程(chéng)度(dù)反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨(dūn)，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促(cù)国会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国(guó)银(yín)行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带来的美(měi)国经(jīng)济(jì)低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可(kě)定(dìng)义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕库(kù)存(cún)很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕(yù)预计还(hái)需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力(lì)，不利(lì)于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会(huì)消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到(dào)港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价(jià)格(gé)的变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需(xū)求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完(wán)全(quán)，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的(de)背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势(shì)预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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