美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售(shòu)，可(kě)能出(chū)售所有业务(wù)或(huò)部(bù)分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资(zī)产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机(jī)火上(shàng)浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收(shōu)跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国(guó)参议(yì)院银行委(wěi)员(yuán)会就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的(de)主要(yào)原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的(de)商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就通过做空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于(yú)地区(qū)银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美(měi)国人担心他(tā)们在银行或(huò)其(qí)他金融机构账户上的钱(qián)的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的(de)美国(guó)成年人(rén)表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人(rén)表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静的(de)时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到解(jiě)决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并非美国人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续(xù)加(jiā)息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避(bì)险(xiǎn)，主要(yào)还(hái)是与美(měi)国银(yín)行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份(fèn)评估(gū)文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集(jí)中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美(měi)国(guó)银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观避险情形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句绪是否有可能演化(huà)成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级别(bié)演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美(měi)国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利(lì)率带来的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议(yì)中暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际(jì)落(luò)地(dì)情(qíng)况仍(réng)需(xū)观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价(jià)，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市(shì)场的(de)底(dǐ)部仍需要观(guān)察(chá)。基(jī)本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的(de)担(dān)忧仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需(xū)求会(huì)下降(jiàng)多少也尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明确(què)的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交(jiāo)易(yì)许可证延长至(zhì形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句)7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原(yuán)料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检(jiǎn)修增(zēng)加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥青(qīng)供(gōng)应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的(de)表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句duān)原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期(qī)货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修(xiū)高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬(xún)的(de)低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工(gōng)率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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