大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和(hé)经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改(朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗gǎi)造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的(de)经济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场(chǎng)机会仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增长新动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要(yào朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗)有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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