金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人民币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场需(xū)求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机(jī)构通过场外(wài)结(jié)算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安排，并(bìng)据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池(chí)业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据(j已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人ù)市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务规则等(děng)文件并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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